BlackRock dostosowuje fundusze do wytycznych ESMA przeciwdziałających greenwashingowi

Największy światowy zarządca aktywów wprowadza znaczące zmiany w ofercie funduszy ESG, aby sprostać nowym standardom przejrzystości. Modyfikacje obejmą aż 135 funduszy o łącznej wartości około 185 miliardów dolarów, co stanowi jeden z największych dotychczasowych ruchów dostosowawczych na rynku zrównoważonych inwestycji w Europie.

Z artykułu dowiesz się:

• Na czym polegają nowe wytyczne ESMA dotyczące nazewnictwa funduszy ESG
• Jakie konkretne zmiany wprowadzi BlackRock w swojej ofercie produktowej
• Jak nowe regulacje mogą wpłynąć na europejski rynek funduszy zrównoważonych
• W jaki sposób przepisy mają przeciwdziałać greenwashingowi w sektorze finansowym

Europejski rynek funduszy zrównoważonego rozwoju przechodzi właśnie jedną z największych transformacji w swojej historii. Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) wprowadza nowe, bardziej rygorystyczne zasady dotyczące nazewnictwa funduszy ESG, które mają na celu ochronę inwestorów przed greenwashingiem. W odpowiedzi na te zmiany, BlackRock, największy światowy zarządca aktywów, ogłosił kompleksowy plan dostosowania swojej oferty produktowej.

Jakie zmiany wprowadza ESMA w nazewnictwie funduszy ESG?

Nowe wytyczne ESMA dotyczące nazewnictwa funduszy ESG zostały opublikowane w maju 2024 roku, a wejdą w życie już 21 maja 2025 roku. Regulator wprowadził nowe zasady po zaobserwowaniu gwałtownego wzrostu używania terminów związanych ze zrównoważonym rozwojem w nazwach funduszy w Europie, co zwiększyło ryzyko wprowadzania inwestorów w błąd.

Zgodnie z nowymi wymogami, fundusze używające terminów ESG, zrównoważonego rozwoju lub wpływu, czy terminów środowiskowych, takich jak „zielony”, „środowiskowy” lub „klimatyczny”, będą musiały spełniać konkretne progi inwestycyjne. Najważniejszym z nich jest wymóg, aby co najmniej 80% aktywów funduszu było ulokowanych w inwestycjach realizujących deklarowane cechy zrównoważonego rozwoju. Jest to jednolity próg ilościowy dla wszystkich kategorii terminów związanych z ESG.

Dodatkowo, fundusze te będą musiały stosować kryteria wykluczenia zgodne z wymogami dla Paris Aligned Benchmarks (PAB). Oznacza to, że z portfeli inwestycyjnych będą musiały zostać wykluczone:

• Firmy z ponad 10% przychodów z produkcji lub rafinacji ropy naftowej
• Przedsiębiorstwa z ponad 1% przychodów z wydobycia węgla
• Spółki z ponad 50% przychodów z produkcji paliw gazowych
• Firmy, których większość przychodów pochodzi z wytwarzania energii o wysokiej emisji
• Przedsiębiorstwa zaangażowane w produkcję kontrowersyjnej broni czy wyrobów tytoniowych

Kategoria „transformacji” – nowy trend w funduszach ESG

ESMA wprowadziła również specjalną kategorię „transformacji”, która obejmuje fundusze oznaczone terminami takimi jak „ulepszanie”, „postęp”, „ewolucja” i „transformacja”. Kategoria ta również wymaga 80% progu inwestycyjnego, ale stosuje nieco mniej rygorystyczne wykluczenia z unijnych zasad dla Climate Transition Benchmarks (CTB), zamiast bardziej surowych PAB.

Rozwiązanie to ma umożliwić inwestowanie w firmy, które obecnie czerpią część swoich przychodów z paliw kopalnych, ale są w trakcie transformacji energetycznej. Jest to odpowiedź na krytykę, że zbyt surowe kryteria wykluczające mogą paradoksalnie utrudniać finansowanie zielonej transformacji w sektorach wysokoemisyjnych.

Strategia BlackRock w odpowiedzi na nowe regulacje

BlackRock zarządza ponad 500 strategiami zrównoważonego i transformacyjnego inwestowania, a aktywa zrównoważone i transformacyjne zarządzane dla klientów przekraczają 1 bilion dolarów. Ogłoszone zmiany dotkną 135 funduszy, reprezentujących około 185 miliardów dolarów aktywów, co pokazuje skalę wpływu nowych regulacji na rynek.

Firma wprowadzi trzy główne rodzaje zmian w swoich funduszach:

1. Wzmocnienie cech zrównoważonego rozwoju – 60 funduszy o wartości 92 miliardów dolarów aktywów klientów wzmocni swoje cechy zrównoważonego rozwoju, w niektórych przypadkach dodając wykluczenia PAB.
2. Silniejszy nacisk na transformację – 18 funduszy o wartości 42 miliardów dolarów aktywów będzie miało dodane nowe terminy związane z transformacją do swoich nazw lub dostosuje metodologie inwestycyjne do celów inwestowania transformacyjnego.
3. Usunięcie terminów związanych ze zrównoważonym rozwojem – 56 funduszy o wartości 56 miliardów dolarów aktywów będzie miało usunięte terminy związane ze zrównoważonym rozwojem ze swoich nazw. Co istotne, dla funduszy rezygnujących z terminów ESG, BlackRock zapowiedział, że strategie inwestycyjne, w tym charakterystyka zrównoważonego rozwoju, pozostaną niezmienione.

BlackRock dodał również, że jeden fundusz zostanie przeklasyfikowany z Artykułu 8 na Artykuł 6 zgodnie z rozporządzeniem SFDR, podczas gdy wszystkie pozostałe fundusze z Artykułu 8 lub 9 zachowają swoje klasyfikacje.

Wpływ nowych wytycznych ESMA na europejski rynek funduszy

Nowe wytyczne ESMA będą miały znaczący wpływ na cały europejski rynek funduszy ESG. Według raportu Morningstar, dwie trzecie funduszy w UE oznaczonych terminami zrównoważonego rozwoju lub związanymi z ESG może potrzebować sprzedać aktywa lub zmienić swoje nazwy, aby dostosować się do nowych zasad przeciwdziałających greenwashingowi.

Potencjalne dezinwestycje akcji mogą wynieść nawet 40 miliardów dolarów, jeśli wszystkie fundusze miałyby zachować swoje obecne nazwy. Analiza przeprowadzona przez platformę technologiczną Clarity AI wykazała, że ponad 40% funduszy inwestycyjnych w UE używających etykiet ESG może być zmuszonych do zmiany nazw lub sprzedaży aktywów w celu spełnienia nowych zasad. Inna analiza wykazała, że 44% badanych funduszy zawierało inwestycje naruszające kryteria wykluczenia PAB.

Walka z greenwashingiem w sektorze finansowym

Nowe wytyczne ESMA dotyczące nazewnictwa funduszy mogą pomóc firmom takim jak BlackRock uniknąć oskarżeń o greenwashing. W październiku 2024 roku organizacja pozarządowa ClientEarth złożyła skargę do francuskiego regulatora finansowego dotyczącą rzekomego niewłaściwego nazewnictwa 18 aktywnie zarządzanych funduszy detalicznych BlackRock sprzedawanych w UE i Wielkiej Brytanii.

Odwołując się bezpośrednio do wytycznych ESMA, ClientEarth twierdziła, że fundusze BlackRock reklamowane jako zrównoważone zawierały inwestycje o wartości ponad 1 miliarda dolarów w firmy klasyfikowane jako rozszerzające wykorzystanie paliw kopalnych. Nowe regulacje mają zapobiegać takim sytuacjom w przyszłości.

Nowe wytyczne wejdą w pełni w życie 21 maja 2025 roku, co będzie oznaczać koniec 6-miesięcznego okresu przejściowego dla istniejących produktów. Wytyczne zaczną obowiązywać trzy miesiące po publikacji we wszystkich językach UE na stronie internetowej ESMA, a fundusze będą miały sześć miesięcy od tej daty na dostosowanie się.

Co oznaczają zmiany regulacyjne dla rynku ESG?

Nowe wytyczne ESMA stanowią punkt zwrotny dla europejskiego rynku funduszy ESG, zmuszając zarządzających aktywami do bardziej rygorystycznego podejścia do inwestycji zrównoważonych. Jednolity próg 80% inwestycji zgodnych z deklarowaną charakterystyką ESG oraz jasno określone kryteria wykluczenia zwiększają transparentność i porównywalność funduszy dla inwestorów.

Wprowadzenie kategorii „transformacji” z mniej rygorystycznymi wykluczeniami CTB pozwala na inwestowanie w firmy przechodzące transformację energetyczną, co może być kluczowe dla finansowania zielonej transformacji. Fakt, że największy globalny zarządca aktywów wprowadza tak szerokie zmiany świadczy o istotnym wpływie nowych wytycznych na rynek.

Choć wytyczne dotyczą tylko UE, mogą one wyznaczać nowe standardy dla globalnego sektora finansowego w zakresie zrównoważonego inwestowania i przeciwdziałania greenwashingowi. Konieczność dezinwestycji lub zmiany nazewnictwa funduszy stanowi istotne wyzwanie operacyjne i marketingowe dla zarządzających aktywami, ale w dłuższej perspektywie zwiększy wiarygodność całego sektora zrównoważonych inwestycji.

Przemysław Chimczak-Bratkowski

Akademia ESG to największa w Polsce baza wiedzy o ESG. Inspirujemy do wdrażania zrównoważonych praktyk, stając się miejscem pierwszego wyboru dla każdego, szukającego najlepiej przygotowanych informacji na temat ESG. E-mail: p.chimczak@akademiaesg.pl

Napisz do nas